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  • 金融風險加劇!中國國債逆回購震蕩上行,貨幣市場風波不斷震幅劇烈

  • 優財來源:UCAI123.COM
  • 優財作者:優財網
  • 人氣指數:222
  • 更新時間:2019-07-23 08:52
  • 優財網7月23日報,比“欲將震蕩進行到底”的債券市場,貨幣市場最近的戲要精彩得多。7月19日下午13點08分左右,上交所4天期債券質押式回購(GC004)出現了異常交易,年化利率最高達1000.1%。

    原標題:金融風險加劇!中國國債逆回購震蕩上行,貨幣市場風波不斷震幅劇烈

      優財網7月23日報,比“欲將震蕩進行到底”的債券市場,貨幣市場最近的戲要精彩得多。7月19日下午13點08分左右,上交所4天期債券質押式回購(GC004)出現了異常交易,年化利率最高達1000.1%。期間GC004以年化1000%和1000.1%的利率共成交340萬元。以成交利率計算,資金融入方損失約為20萬元。

      就在7月2日,平安銀行和招商銀行在銀行間債券回購市場達成DR001為0.09%的異常利率交易。GC004最高成交到1000.10%。當天GC004收盤利率為3.1%,加權平均利率為3.5930%,最低利率為2.8%,均與日內高點差距懸殊。此成交利率一出,GC004所有歷史成交數據幾乎都被抹平。

      期間GC004以年化1000%和1000.1%的利率共成交340萬元,系投資者操作失誤所致。以成交利率計算,資金融入方損失約為20萬元。截至發稿,國債逆回購市場交易結算運行正常。

      上交所自2017年5月22日開始實施債券質押式回購新規。新規修改了質押式回購計息規則,計息天數從回購期限的名義天數修改為資金實際占款天數,以消除名義計息天數規則下由于周末和節假日因素導致的回購利率大幅波動,同時將全年計息天數從360天改為365天。

      按照現行規定,7月19日開展4天期回購,首次資金交收日為7月22日,到期日為7月23日,到期資金交收日為7月24日,實際占款天數為2天。

      7月8日中午,全國銀行間同業拆借中心發布一則公告,通報批評平安銀行和招商銀行。交易中心稱,2019年7月2日,平安銀行和招商銀行在銀行間債券回購市場達成DR001為0.09%的異常利率交易。經兩家銀行自查,為交易員操作失誤所致。

      同業拆借和證券回購是商業銀行在貨幣市場上融通短期資金的主渠道。充分發達的同業拆借市場和證券回購市場可以適時有度地調節商業銀行準備金的盈余和虧缺,使商業銀行無需為了應付提取或兌現而保有大量的超額準備金,從而將各種可以用于高收益的資產得以充分運用,可謂“一舉兩得”。為此,商業銀行要運用科學的方法進行資金的流動性管理,這使商業銀行資產負債管理躍上一個新的臺階。

      本月上旬,由于DR001出現異常低利率交易,歷史上首次與0.72%的超額存款準備金利率倒掛,引起較大關注。為此,7月9日晚間,央行一口氣發布了4條微博,就DR001與超額存款準備金利率相關問題做了解答。

      今年6月24日至7月5日,DR001出現低于1%的情況,最低值出現在7月4日,為0.8431%,處于較低水平,但仍高于超額存款準備金利率0.72%。7月2日,兩家機構在銀行間債券回購市場達成DR001為0.09%的異常利率交易,為銀行交易員操作失誤所致,全國銀行間同業拆借中心已于7月8日就此事發布公告。

      交易中心公告特別提到,請各市場成員嚴肅交易紀律,加強內控管理,杜絕此類操作性風險事件,共同維護銀行間貨幣市場的健康平穩運行。只是沒想到,銀行間市場這起事件剛剛平息,有人又在交易所質押式債券回購交易中“捅了婁子”。

      市場經濟條件下的各種經濟行為主體客觀上有資金盈余方和資金不足方之分,從期間上可分為一年期以上的長期性資金余缺和一年期以內的短期性資金余缺兩大類,相對于資本市場(Capital Market)為中長期資金的供需提供服務,貨幣市場(Money Market)則為季節性、臨時性資金的融通提供了可行之徑。

      相對于長期投資性資金需求來說,短期性、臨時性資金需求是微觀經濟行為主體最基本的、也是最經常的資金需求,因為短期的臨時性、季節性資金不足是由于日常經濟行為的頻繁性所造成的,是必然的、經常的,這種資金缺口如果不能得到彌補,就連社會的簡單再生產也不能維系,或者只能使商品經濟處于初級水平,短期資金融通功能是貨幣市場的一個基本功能。

      改革開放以來,我國客觀上采取了“先資本市場,后貨幣市場”的發展思路,這一方面是由于對貨幣市場功能認識上的不足,另一方面,發展金融市場的動因不是從完善金融市場以至經濟和金融的可持續發展出發,而是從救急出發。改革開放以來,制約我國經濟發展的最主要的因素是資金問題,尤其是長期資金問題,而由于通過資本市場所籌集的正是長期資金和永久性資金,恰恰能夠解決這一問題,因此,資本市場成為金融市場發展的重點,而貨幣市場的發展則明顯滯后。

      由于貨幣市場在發展上的嚴重滯后,客觀上造成了整個金融市場的“瘸腿”現象,破壞了貨幣市場和資本市場的協調發展,阻礙了金融市場的完善并弱化了其對社會主義市場經濟的推動作用。因此,我們有必要全面分析貨幣市場的功能,重新審視它在金融市場和市場經濟中的作用,給貨幣市場一個應有的評價,充分重視貨幣市場的發展。

      優財金融網(UCAI123.COM)為您延伸閱讀:

      貨幣市場是指期限在一年以內的金融資產交易的市場。該市場的主要功能是保持金融資產的流動性,以便隨時轉換成可以流通的貨幣。它的存在,一方面滿足了借款者的短期資金需求,另一方面為暫時閑置的資金找到了出路。貨幣市場一般指國庫券、商業票據、銀行承兌匯票、可轉讓定期存單、回購協議等短期信用工具買賣的市場。

      一個有效率的貨幣市場應該是一個具有廣度、深度和彈性的市場,其市場容量大,信息流動迅速,交易成本低,交易活躍且持續,能吸引眾多的投資者和投機者參與。貨幣市場由同行業拆借市場、票據市場、大額可轉讓定期存單市場(CD市場)、國庫券市場、消費信貸市場和回購協議市場六個子市場構成。

    原標題:金融風險加劇!中國國債逆回購震蕩上行,貨幣市場風波不斷震幅劇烈

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